央行下调外汇存款准备金率将利好物流行业

文 / 现代物流报全媒体记者 常河山 王萍

4月25日晚间左右，央行发布消息称，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。央行为何下调外汇存款准备金率，这又将给物流行业带来哪些影响？经济学家余丰慧在接受现代物流报全媒体记者采访时做了相关阐释。

现代物流报：央行为何下调外汇存款准备金率？

余丰慧：金融机构，每收到一笔存款都要向央行存一定比例的存款准备金，这个比例就是存款准备金率。本币存款准备金率就是金融机构收到的人民币存款，按一定比例存放到央行的存款准备金。外汇存款准备金就是金融机构收到的外汇存款，按一定比例存放到央行的存款准备金。比如一家企业通过出口或劳务获得了外汇，如美元、欧元、日元、瑞士法郎等等，企业把这些外汇存入银行，就叫外汇存款，银行也会将这些钱按照一定比例交存央行，央行将这部分资金“冻结”起来，过去这个比例是9%，现在是8%，下降了1个百分点。比如银行获得存款100亿外币，以前需向央行交存9亿，现在只需交存8亿，主要起到一个调控作用。据统计，4月19日以来，离岸人民币最多时较4月18日收盘价贬值了2300个基点，幅度达到3.6%，贬值幅度较大，为近年来罕见。另外，在岸人民币对美元汇率25日16:30收盘价报6.5544元，较前收盘价贬值669个基点；进入夜盘交易时段，在岸人民币汇率最低跌破6.57元，至6.5775元，续创2021年4月以来新低。4月19日以来，人民币对美元汇率出现较快调整，波动加大，构成人民银行此次调整外汇存款准备金率的重要背景和触发因素。

现代物流报：央行此次下调外汇存款准备金率释放了哪些信号？

余丰慧：4月25日晚，离岸人民币对美元汇率一度跌破6.60元关口。截至20:20，最低至6.6089元，创出2020年11月中旬以来新低。我认为，此次央行下调外汇存款准备金率的首要目的就是为了抑制当前人民币的过度贬值。此次外汇存款准备金率下调一个百分点，将释放105亿美元左右的外汇流动性。按照基本的经济学原理，一种东西在市场上流动增多，或者预期增多，其价值就倾向于贬值。简单地来说，意味着金融机构向央行交存的外汇少了，手中掌握的外汇相对就多了一些，从而可以增加市场上外汇的供给。外汇倾向于贬值，对于人民币来说，将有助于其稳定甚至升值。在人民币汇率连续向下调整的背景下，降低外汇存款准备金率，释放的政策信号就是维护人民币汇率的基本稳定。

现代物流报：外汇存款准备金率的下调将给物流行业带来哪些影响？

余丰慧：在当前经济比较低迷的时期，存款准备金率的下调势必将影响到整个流通业。目前中国的当务之急还是统筹疫情防控和促进经济发展，保证关键领域产业链供应链稳定，稳生产、稳出口、保民生、稳预期。中国仍然实施动态清零政策，疫情区域封闭的情况时有发生，这也导致了人民币的贬值。虽然人民币有所贬值，但通货膨胀率并不高，在当前需求萎靡不振的情况下，市场需要适度的货币宽松政策，而此次的存款准备金率的下调便释放了外汇的流动性，也是货币宽松政策的一种体现，对当前的流通行业和整个物流行业来说，都是比较及时的，也将产生利好影响。例如对顺丰这样的物流企业，其涉及的国际业务较多，电商售卖遍布全球，央行根据市场情况适度调整外汇存款准备金工具，必将促进外汇市场的稳定，也将避免市场超调，有助于稳定市场预期。

现代物流报：外汇存款准备金率的下调将给外贸行业带来哪些影响？

余丰慧：当前，我国的贸易顺差仍较大，短期内人民币贬值幅度过大不利于引导市场预期，下调外汇存款准备金率后，将提高外汇市场的美元供给，商业银行通过在市场上卖出美元买入人民币，将减轻人民币贬值的压力。外汇增加以后，整个市场增强了外币的流动性，也将对贸易起到一个平衡的作用。

本来人民币汇率适度贬值对于出口企业会带来实质性利好，不是坏事。但是，如果极速贬值或者形成不可逆转的趋势，央行就要适度干预了，下调外汇存款准备金率就是工具之一。这个基本逻辑是，央行下调外汇存款准备金率后，冻结外汇减少了，商业银行运用外汇的额度增加了，从而传导到市场的外汇流动性充足一些，外汇稀缺性降低，直接表现在企业、个人用人民币兑换外汇将更加方便和充足，兑换以后人民币就回到商业银行资金笼，进而回到央行，一定程度上起到稳定人民币汇率的作用。这就是降低外汇存款准备金率消息发布后，在岸、离岸人民币汇率双双上涨的原因。

此外，外汇存款准备金率下调至8%，对于商业银行支持进口企业购买高科技产品或者帮助企业走出去进行投资都将起到直接作用，这种行为将有效减缓我国进出口贸易的不平衡，对于进出口外贸企业也是利好。