经营活动平稳，金融和新动能活动表现良好——2025年9月份非制造业PMI分析

金融业活动表现良好，较好发挥支持实体经济作用。9月，金融业商务活动指数连续2个月上升，升至60%以上，新订单指数连续2个月上升，升至55%以上，且均好于去年同期水平。分行业看，货币金融服务业和资本市场服务业均有良好表现，两个行业的商务活动指数均在60%以上，较去年同期均有不同程度上升。数据变化显示，金融业支持实体经济作用持续强化，为经济继续向好回升奠定了较好的金融环境。随着提振经济相关金融政策的持续显效，金融支持实体经济、稳定市场预期和激发经济活力的作用将继续显现。

新动能行业持续向好，有利于持续激发经济活力。9月，新动能相关行业继续保持较快增长。电信广播电视和卫星传输服务业商务活动指数连续2个月稳定在60%以上，今年以来持续运行在55%以上；互联网及软件技术服务业商务活动指数在55%以上，连续7个月稳定在53%以上。数据变化显示，在数字经济和人工智能快速发展的时代背景下，信息服务业持续保持较快增长态势，较好发挥赋能传统产业、推动数字化转型、助力服务模式创新等作用，为我国经济发展持续注入活力。

居民线上购物较为活跃，服务消费淡季回调。9月，邮政业商务活动指数和新订单指数较上月均有明显上升，环比升幅均超5个百分点，指数均在60%以上，在一定程度上显示居民线上购物活动较为活跃。今年以来，邮政业商务活动指数持续运行在53%以上，表明居民线上购物消费持续保持较快增长态势。与居民线上购物表现不同，在暑期之后的淡季因素影响下，居民服务消费相关活动有所降温，住宿餐饮、文体娱乐和景区服务相关行业商务活动指数较上月均有不同程度下降。预期随着十一假期来临，上述行业需求将得到集中释放，从而带动行业景气度回升。

建筑业增速继续放缓，需求接续能力有待加强。9月建筑业商务活动指数虽较上月上升0.2个百分点至49.3%，但仍连续2个月低于50%。分行业看，房屋建筑业和土木工程建筑业商务活动指数均在50%以下，投资相关建筑活动短期增长仍显乏力。今年以来，建筑业新订单指数持续运行在50%以下，显示建筑需求接续能力有待加强。预计四季度，随着重点建筑项目和专项债资金的加快落地，建筑业景气度将有所回升。9月，建筑业业务活动预期指数较上月上升0.7个百分点至52.4%，连续2个月环比上升，升幅较上月扩大，显示建筑业企业看好行业四季度景气状况。

总体来看，三季度，非制造业经营活动保持平稳运行，商务活动指数均值为50.1%，各月指数保持在50%及50%以上。服务业表现相对稳定，三季度服务业商务活动指数均值为50.2%，高于二季度和去年同期均值水平；建筑业表现相对偏弱，三季度建筑业商务活动指数均值为49.7%，低于二季度和去年同期均值水平。从预期看，非制造业企业乐观预期相对稳定，业务活动预期指数连续12个月稳定在55%以上，三季度均值为55.9%，略高于二季度的55.8%和去年同期的55.3%。

展望四季度，非制造业运行具备趋稳回升的基础。从市场内生动力看，年末的“年底效应”与“节日效应”将带动投资和消费相关需求集中释放，建筑业和服务消费景气度均将有所回升；从政策环境看，宏观调控政策有望持续加码，一系列系统性政策举措将逐步显效，市场预期有望稳步改善，内需潜力将继续释放，为四季度经济回升向好势头巩固提供支撑。