兰格研究：九月钢企盈利能否回归？

随着原料价格波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，兰格钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比，如图1所示。从图可以看出，因原料价格震荡向上，2023年8月份即期原料成本、两周及四周原料库存测算成本呈现小幅上移特征。

图1 兰格生铁成本指数走势图

从月度均值表现来看，据兰格钢铁研究中心监测数据显示，8月份即期原料成本指数为125.8，较上月同期上升1.6%；两周库存原料成本指数为125.5，较上月同期上升2.7%；四周原料库存成本指数为123.8，较上月同期上升1.4%。

8月份钢企吨钢毛利趋势有所差异

8月份，兰格钢铁综合钢材价格指数月均值为4118元/吨，与上月基本持平；其中，三级螺纹钢月均价格为3786元/吨，较上月下跌1.3%；热轧卷板月均价格为4038元/吨，较上月上升1.1%；即期、两周、四周库存原料平均成本上升幅度均超1.4%，因而不同品种毛利均有所收缩，但盈利状况有所分化。

以三级螺纹钢为例，即期、两周、四周库存原料成本测算8月份三级螺纹钢毛利分别为-31元/吨、-30元/吨及2元/吨，分别较上月减少79元/吨、115元/吨及90元/吨（详见图2）。

而从热轧卷板来看，即期、两周、四周库存原料成本测算8月份热轧卷板毛利分别为29元/吨、31元/吨及63元/吨，分别较上月减少6元/吨、41元/吨及17元/吨；热轧卷板仍能保持盈利。

图2 三级螺纹钢不同原料库存周期毛利水平变化

以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，随着钢价震荡走弱，以及成本方面韧性，8月份钢企吨钢毛利呈现先降后升的趋势，从均值来看，毛利趋势有所走弱。兰格钢铁研究中心监测数据显示，从月度整体来看，监测的七大品种月均毛利中，各品种均保持盈利状态，盈利幅度在2-197元/吨之间，但与7月份相比，除冷轧卷板、带钢毛利有所改善外，其他各品种盈利均有所收缩，其中，三级螺纹钢毛利收缩最大，收缩幅度在90元/吨；而热轧卷板毛利收缩最小，为17元/吨；其他品种如方坯、高线、中厚板毛利收缩幅度在65-82元/吨之间。

图3 主要钢材品种（四周原料库存）毛利水平

总的来说，8月份在稳增长政策措施不断出台的强预期、台风暴雨洪水冲击下的弱需求、以及原料成本相对韧性的共同影响下，8月份钢铁行业整体盈利将有所收缩。

8月份原料均价多数上涨 钢铁生产成本继续上移

8月份以来，随着钢价震荡趋弱，钢厂产能释放有所回落，铁矿石需求有所波动，铁矿石价格震荡运行。从均值来看，据兰格钢铁网监测数据显示，8月份，唐山地区66%品位干基铁精粉均价为1078元/吨，较上月上涨31元/吨，涨幅为3.0%；进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为863元/吨，较上月下跌12元/吨，跌幅为1.4%。

焦炭方面，8月份以来，焦炭价格经历1次提涨和1次提降落地。据兰格钢铁网监测数据显示，从均值来看，8月份唐山地区二级冶金焦均价为2059元/吨，较上月上涨190元/吨，涨幅10.2%。

废钢方面，8月份废钢价格呈现震荡走弱态势。据兰格钢铁网监测数据显示，从均值来看，8月份唐山地区重废均价为2636元/吨，较上月下跌59元/吨，跌幅2.2%。

在进口铁矿石和废钢均价下行、焦炭均价上行带动下，成本水平仍有所上移。兰格钢铁研究中心成本监测数据显示，使用8月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为125.8，较上月同期上升1.6%；普碳方坯不含税平均成本较上月同期增加33元/吨，环比上升1.1%。

9月份钢企盈利或有改观

从国内环境来看，当前国内经济整体稳定恢复，但仍面临外贸承压、投资增速放缓等问题。从宏观政策来看，宏观逆周期“组合拳”政策力度不断加大，有望带动后期经济持续恢复向好。

从钢铁行业政策端来看，国家坚持优化供给与扩大需求相结合，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，着力提升钢材供给质量和保障能力，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。

从供给端来看，受品种利润明显收缩以及产量平控政策落地执行的共同影响，国内钢铁生产企业产能释放意愿逐渐减弱。据兰格钢铁研究中心估算，8月份全国粗钢日产将维持在290万吨左右的水平，呈现同比增长、环比继续回落态势；9月份随着部分地区控产政策的落地实施，粗钢日产环比或继续回落。

从需求端来看，9月份气候条件极大改善，建筑工程项目将迎来施工旺季，建筑钢材需求将有明显恢复，制造业用钢需求仍有望平稳释放。

综合来看，国内钢市将呈现“经济持续恢复、淡季转向旺季、政策落地见效、需求逐步好转”的格局。在稳增长政策不断落地见效的推动下及旺季需求释放力度转强的带动下，兰格&腾景钢铁大数据AI辅助决策系统预测，9月份国内钢铁市场将呈现震荡反弹的行情。

从成本端来看，8月份铁矿石、废钢、焦炭均价走势分化，成本端仍维持韧性，钢铁生产成本继续上移。兰格钢铁研究中心预计9月份钢企盈利或呈现小幅波动态势，部分品种盈利或有改观。