低空经济A股成绩单公布：谁在起飞，谁在挣扎？

据企查查数据，2025年全年，我国新增注册低空经济相关企业4.92万家，相比2024年大幅增长141.0%，展现了极强的发展活力。同期，中国民航局公布数据显示，2025年低空经济市场规模已达1.5万亿元，预计2035年将达到3.5万亿元。

2025年，被定位为低空经济“制度建设与体系构建发力年”。政策框架加速落地的同时，企业的真实成色也在年报中显露出来。有的企业实现营收翻倍，也有的企业连亏两年，鲜明的业绩分化背后，是不同赛道的千帆竞发。

无人机制造相关企业数据持续领跑

从营收来看，无人机制造是2025年年报中表现最为突出的板块。中无人机营收30.16亿元，同比上涨340.11%，净利润达0.89亿元，同比上升264.28%，实现营收与净利润翻倍上涨，成功扭亏为盈，成为无人机制造年报中数据最为亮眼的企业。纵横股份营收6.21亿元，同比增长30.94%，净利润0.11亿元，同比增长129.84%，上市以来首次扭亏为盈。洪都航空营收74.49亿元，同比增长41.83%，净利润0.40亿元，同比增长1.33%，获得微幅增长。

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不过，整机领域也非全线飘红。航天彩虹营收29.30亿元，同比增长14.16%，但净利润仅0.27亿元，同比下滑69.45%，陷入增收不增利的困境，主要受军品采购周期波动和降价压力影响。航天电子营收139.10亿元，同比下降2.59%，净利润2.27亿元，同比骤降58.58%，因其传统军工业务拖累了整体表现。

此外，无人机动力系统与材料相关企业也表现良好。动力系统企业宗申动力营收123.96亿元，同比增长17.98%，净利润6.66亿元，增长44.25%；英搏尔营收38.74亿元，同比增长59.45%，净利润1.86亿元，同比增长161.62%；主要负责材料提供的菲利华营收20.16亿元，同比增加15.76%，净利润4.43亿元，同比增加41.04%。

最亮眼的当数北摩高科，这家专注军民用航空航天及高端装备刹车制动系统的企业，2025年营收9.18亿元，同比增长70.66%，净利润2.00亿元，同比暴增1,138.28%，成为低空经济产业链上净利润增速最快的企业。

无人机制造相关企业的业绩改善，是需求拉动与成本下降共同作用的结果。需求端，多款无人机及eVTOL获民航局认证打开商业化空间，工业无人机在农业、巡检、应急等场景渗透率快速提升，同时国际市场对中方无人机需求大增；供给端，随着芯片、电池等核心零部件国产化率提升，消费级无人机均价大幅下降，成本获得优化。多重因素叠加下，制造链条上的企业迎来了发展红利期。

保障与服务环节企业仍在等待风口

与制造环节的热闹形成鲜明对比，保障与服务环节的企业冷暖自知。

空管导航领域，莱斯信息受城市交通业务需求下行拖累，营收12.74亿元，同比下降20.89%，净利润0.55亿元，同比下降57.18%；四川九洲则因智能终端业务收入下降且毛利率下滑承压，营收41.12亿元，同比下降1.60%，净利润1.79亿元，同比下降7.86%。华测导航是少数稳健者，其高精度导航产品在低空场景中的渗透率提升，实现营收36.99亿元，同比增长13.78%，净利润6.85亿元，同比增长17.49%。

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维修保障环节同样不容乐观。企业受研发投入加大及资产拖累，海特高新营收15.59亿元，同比增长18.13%，但净利润亏损5.35亿元，同比暴跌854.08%；航新科技营收17.57亿元，同比增长3.16%，但因传统航空维修业务毛利率下滑的影响，净利润亏损0.45亿元；超卓航科营收3.89亿元，同比下降3.66%，净利润0.13亿元，同比下降2.48%。

威海广泰则走出了独立行情，2025年营收33.23亿元，同比增长15.09%，净利润1.29亿元，同比增长72.91%。公司并未被动等待，而是依托空港装备和应急救援的既有优势，主动构建以“无人机+”为核心的航空应急救援体系，将传统业务延伸至低空新场景。

在这场有人欢喜有人忧的较量中，保障与技术系统企业普遍面临着阵痛。尽管低空产业进入了高速发展期，但低空基础设施建设尚未进入大规模招标阶段，空管系统、通信导航等软硬件需求尚未放量；并且，低空飞行器保有量仍然有限，不足以支撑维修、培训、保险等后市场服务形成规模效应。这也导致，尽管制造链条上的企业已经率先受益，保障与服务环节的企业仍在等待风口的真正到来。

威海广泰的逆势增长，则提供了一条差异化的突围路径。公司并未被动等待基建放量，而是依托自身在空港地面装备和应急救援领域积累的技术与客户基础，主动构建以“无人机+”为核心的航空应急救援体系，在行业整体承压的背景下率先兑现业绩。这也说明，“等风来”不如“找风口”，如何将既有优势与低空新场景进行有效嫁接，仍是摆在众多企业面前的考验。

风光之下，暗礁犹存

纵观企业年报，有领跑者的高歌猛进，也有承压者的艰难转型，但总体来看，低空经济的发展前路光明。

上游动力与零部件涌现出宗申动力、英搏尔等一批通过技术认证实现业绩爆发的企业；中游整机制造企业批量盈利，不仅是中无人机、纵横股份扭亏为盈，更有万丰奥威营收微降的情况下实现净利增长51%；保障环节也有威海广泰的逆势崛起，在行业整体承压背景下给出了不一样的答案。面对越来越宽广的应用场景，低空经济正从“政策驱动”迈向“业绩兑现”的新发展阶段。

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不过，年报也揭露了几个深层问题。首先，多数企业经营现金流为负，回款周期拉长，对政府补贴和政策项目依赖度高，财报上的盈利未能转化成真金白银；其次，行业平均研发费用率高达15%~20%，研发投入挤压利润空间，企业仍在“花钱换未来”；并且，部分企业仍深受传统业务拖累，转型进度滞后，拖累了低空业务的亮眼表现。问题悬而未决，仍需把脉问诊。

展望2026年，随着适航认证加速推进，更多eVTOL机型将获得“准生证”，带动整机交付量跃升；政策上，“十五五”规划明确提出“提升低空空域管理精细化水平”，空管系统、通信导航等建设或将进入招标高峰期，保障与服务环节的企业有望迎来业绩拐点；企业层面，越来越多的企业在年报中表示“抓紧低空发展机遇”，并依托优势制定规划，增强自身竞争力。

从1.5万亿到3.5万亿的跨越，绝非一蹴而就，低空经济的发展之路漫漫。2026年，谁能率先打通商业化闭环，谁就能从“政策暖风”中真正起飞。